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华鼎锦纶:以差异化高端产品为核心竞争力的锦纶长丝龙头企业

发布时间:2011-04-27    研究机构:东兴证券

公司是国内民用锦纶长丝的主要生产厂家。发行人主要从事民用锦纶长丝的研发、制造及销售,是我国主要的民用锦纶长丝供应商之一。主要产品为POY、HOY、FDY、DTY四大类民用锦纶长丝,产品范围覆盖8.8dtex-444dtex所有规格,2008年-2010年,其民用锦纶长丝产品的市场份额持续上升,统计的市场占有份额达4.04%,国内排名第5。

受益产能转移,我国逐步成为锦纶长丝主要供应地。随着各类纤维的生产从欧美向亚洲转移,亚洲的成品生产不断增加,世界锦纶市场生产格局也发生变化。主要是亚洲生产成本较低,生产这类产品优势较大。而在亚洲内部,中国正在逐步取代日本、韩国等在锦纶行业的国际产业地位,加快承接国际锦纶产业转移。相对而言,中国锦纶行业的设备更为先进,生产效率更高,成本优势和对国外产品替代性也开始凸显,我国已经逐步成为全球锦纶长丝主要供应地。

差别化、功能性长丝形成公司独特竞争优势。公司是国内高端民用锦纶长丝的主要供应商,拥有吸湿排汗、抗菌除臭等一系列代表民用锦纶纤维产业未来发展方向的差别化、功能性产品的生产规模,提高了公司民用锦纶长丝产品的差别化比率。目前已在品牌运动休闲服饰、泳装、高档西服面料、高级衬衫、无缝内衣等纺织品高端领域确立了市场主导地位。相关产品销售收入占主营业务收入的比例及利润贡献率均超过60%。

盈利预测与投资建议:公司募集资金主要投向于年产4万吨差别化锦纶长丝项目和企业年产2万吨差异化DTY锦纶长丝项目,顺利达产后将提升公司现有差别化、功能性锦纶长丝的产品品质,有助于发行人占领高端民用锦纶长丝市场,引领行业发展方向。结合同处锦纶产业链的可比上市公司美达股份的发展情况,给予公司预计公司11、12年每股收益为0.56和0.80元,询价价格在14.00元,对应PE25倍,建议询价。根据目前上市当天有20-40%的涨幅,上市首日定价在16.80-19.60元。

申请时请注明股票名称