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华鼎锦纶:差别化发展,携融资扩产之势争龙头

发布时间:2011-04-22    研究机构:国泰君安证券

高品质、差别化的锦纶长丝生产商。华鼎锦纶是我国专业从事高品质、差别化民用锦纶长丝,集研发、生产和销售的国家火炬局计划重点高新技术企业,目前具有4.2万吨民用锦纶长丝产能,主要生产具备高织造稳定性与染色均匀性的POY(预取向丝)、HOY(高取向丝)、FDY(全牵伸丝)和DTY(弹力丝)四大类锦纶长丝产品。公司产品差别化体现在拥有超亮、超低旦、超粗旦、消光、多孔细旦、中空、扁平、吸湿排汗、抗菌除臭等30多个品种,差别化率达到60%。

锦纶纤维具有吸湿性好、染色性强、耐磨性高和亲肤性温和等特点,是高等民用纺织品必备。锦纶的高强度、高耐磨性居所有纤维之首,耐磨性是棉花的10倍、羊毛的20倍、粘胶纤维的50倍;吸湿性能突出,公定回潮率为4.5%,远高于涤纶的0.4%;与其他纤维相比,还具备回弹性好、轻质柔软、皮肤触感温和、抗静电、抗起球、易染色、色牢度高特性。

我国目前为全球最大的锦纶生产商,江苏、浙江和福建拥有国内70%以上的锦纶产能。华鼎锦纶地处浙江义乌,享有群集效应且毗邻宁波港,对进口锦纶切片带来便利。2009年全国产锦纶137.27万吨,江苏、浙江和福建共计生产101.58万吨,占总量的74%。且长江三角汇聚了众多大型纺织生产商,为企业销售提供了便捷。

华鼎锦纶募集资金建设4万吨差别化锦纶长丝项目和2万吨差别化DTY锦纶长丝项目,计划于2011年底以及2012年底分别投产贡献业绩。预计公司2011-13年EPS分别为0.54、0.72和0.91元,近期21家中小板以及创业板上市公司首发市盈率高达55倍,由于公司为主板上市公司,未来三年复合增长率达到33%,给予公司30-35倍的首发市盈率,对应10年摊薄EPS0.39元,询价区间为11.7-13.65元,首日15%的涨幅较为合理,对应定价区间为13.46-15.7元。

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